PG电子·(中国)官方网站

事件　　并购长方形50%股权后，鹏博士统一经营长方形，协同效应渐渐凸现，预计将推展公司新一轮的业绩快速增长。　　简评　　不受大规模投资和费用较高影响，2011年业绩高于预期2011年，我们预测公司净利润2.06亿元，合EPS为0.15元，同比快速增长35.87%，高于之前预期。

一方面，11年是公司规模投放年，我们预计个人宽带接入业务11年共计投放大约10亿元发展大约1000万户覆盖面积用户(成本100元/户)，以及投资8亿元竣工酒仙桥数据中心，都给公司带给极大成本压力;另一方面，费用下降，以及坏账打算计提减少也影响到公司业绩，如业务模式以投资类项目居多的安防监控业务账期较长，将带给较高的坏账打算。　　宽带业务开始发力，2012年业绩未来将会高速快速增长　　2012年，公司各项业务进展成功，业绩低快速增长主要源于：(1)最主要看点还是宽带接入业务。自并购长方形50%股权并全面由鹏博士统一经营以来，短短一个多月时间，协同效应渐渐突显，长城宽带和鹏博士皆构建用户和收益的快速增长，预计全年分别构建20-30亿元营业收入。

另外，公司先前将强化管理，统合后台运营成本，很大程度地变薄12年业绩;(2)数据中心还将之后贡献规模收益，特别是在是酒仙桥数据中心今年1月份开始运营后;(3)云计算业务渐渐构建突破，随着云存储和云安全技术大大成熟期，未来茁壮潜力有一点期望，特别是在展现出在为公司节省比特率租给费用上。　　盈利预测和评级　　调整盈利预测，预测公司2011年-2013年EPS分别为0.15元、0.35元和0.54元。2012年开始，鹏博士统合长方形后充分发挥协同效应预计不会带给业绩新一轮加快快速增长，预测净利润同比快速增长126.25%。且长时间估算，并购长方形后1Q开始即未来将会构建业绩低快速增长。

保持增持评级，目标价9.1元，目标PE26倍。

本文来源：PG电子官方网站-www.addpopular.com